理特管理顾问有限公司擅长大宗商品风险价格管

　　2025年初翻倍；车规级DRAM（动态随机存取存储器）三个月暴涨180%；铜价突破10万元/吨；铝价目标剑指3150美元/吨……

　　叠加新能源汽车购置税优惠减半、“两新”补贴调整，一场 “成本增 + 政策缩” 的双重考验已然来临。

　　汽车制造业能否盈利高度依赖原材料的成本稳定。2025年以来，这些材料价格经历剧烈攀升，成为车企难以回避的成本压力源。

　　尤其是2025年四季度以来，涨势加剧：从去年12月26日的12.14万元/吨，到今年1月13日的16.385万元/吨，23天内上涨35%；此后虽小幅回调，但仍处历史高位。

　　2025年铝价整体在每吨2500至2700美元的区间内震荡。据追风交易台，高盛在1月27日的研报中调整了对铝价的预测，将2026年上半年目标价上调至3150美元/吨。

　　此外，还有一种原材料上涨幅度惊人，那就是锡金属。目前沪锡2602的价格在44万元/吨左右，要知道2025年2月份时，这一数字在25万元/吨。

　　在汽车电子领域，新能源汽车单车用锡量是传统车的2-3倍，锡消费量也伴随汽车智能化升级面临需求激增；高端AI服务器用锡量达普通服务器的5-10倍，先进封装对高纯度锡焊料依赖度极高；光伏产业中，新技术提升单位用锡量，都造成锡金属的需求量提升，也推动了价格的上涨。

　　瑞银数据显示，一辆典型中型智能电动车约需200公斤铝和80公斤铜。在过去三个月内，仅铝成本每车增加约600元，铜成本增加约1200元。铜价正逼近历史高位，而电动汽车对铜的依赖远超传统燃油车。

　　新能源汽车单车用铜量达99.3公斤，是燃油车22公斤的四倍以上，主要集中在“大三电”系统——电池、电机、电控。

　　铝则在轻量化中占主导，单车平均用铝约219公斤。尽管镁合金更轻，但受限于成本与工艺，短期内难以替代铝的地位。

　　虽然材料是普涨的，但是相对于燃油车，电动汽车在锂、铜、铝、锡等金属上用量更多，这也就是说，相对于燃油车，电动汽车在材料成本上涨方面更为明显。

　　在锂、铜和电解液等成本上涨的背景下，近日，花旗银行已经将宁德时代、亿纬锂能、国轩高科和中创新航加入30天下行催化观察，原因是市场担忧电池厂商利润率下行压力。

　　对于整车企业而言，存储芯片早已成为智能汽车的底层配置，广泛嵌入座舱系统和智驾域控制器。随着智能化程度提升，车辆对存储容量和带宽的需求持续上升，汽车公司不得不与人工智能企业和消费电子公司争夺同一批芯片资源。

　　一位造车新势力供应链负责人向界面新闻透露，存储芯片价格较年前上涨了约两倍，已经带来明显成本压力。一位接近存储芯片的人士向界面新闻称，现阶段收到的报价较去年上涨约三倍。蔚来汽车CEO李斌在接受界面新闻等媒体采访时更是表示，内存涨价幅度已经“疯掉了”。

　　根据瑞银分析，汽车单车存储芯片的价值量通常在25至150美元之间，较为智能化的车型约为100美元。假设在涨价前存储芯片价值量为100美元（约合700元人民币），过去三个月现货价格上涨推动单车存储芯片成本升至约2000元，额外成本达到1300元。

　　调研机构Counterpoint Research指出，存储芯片市场已进入“超级牛市”阶段，当前行情已超越了2018年的历史高点。该机构预计2026年一季度存储芯片价格将飙升40%至50%，二季度预计还将再上涨约20%。

　　与2021年席卷全行业的“芯片荒”不同，汽车公司这一次面临的并非定制化车规级芯片断供。多数汽车高管经历过当年的断链危机，对与芯片厂商协调产能、争抢供货的流程并不陌生。但存储芯片更符合大宗商品逻辑，其价格由全球总供需的变化决定。汽车公司并非买不到芯片，而是缺乏足够的议价筹码。

　　全球存储芯片市场长期由三星电子、SK海力士和美光科技三家主导，凭借规模优势实现高度集中供应，掌握定价权。而汽车厂商在全球存储芯片采购中的整体份额不足10%，议价能力有限。李斌向界面新闻等媒体透露，汽车公司很难与人工智能企业和算力中心竞争，后者动辄投入上亿美元资金锁定产能。

　　理特管理顾问有限公司擅长大宗商品风险价格管理，其合伙人桂灵峰接受界面新闻采访指出，存储芯片属于“管理复杂、风险缓释工具又少”的品类，缺乏期货合约等金融对冲工具，企业无法通过锁价来平滑波动，只能提前备货、分散采购或优化用量来缓冲，但难以真正规避成本上涨压力。

　　汽车公司也很难将成本难题转嫁给上游供应商。存储芯片通常集成在座舱和智驾的域控制器中，这部分供应商与整车厂深度绑定，在汽车产业链上并不处于弱势地位。桂灵峰告诉界面新闻，从长期看，汽车公司需要与国内头部存储芯片厂商开展技术共研，以降低未来被“卡脖子”的风险。

　　与存储芯片带来的成本冲击并行，有色金属市场的周期性反弹构成整车企业的另一重压力。自去年第四季度以来，铜、铝及碳酸锂等关键原材料价格普遍走高。其中，沪铝价格一度突破每吨2.5万元，创近20年新高；铜价亦站上每吨10万元关口，1月中上旬的价格振幅扩大至9.9%。

　　与此同时，以旧换新补贴虽延续至2026年，但补贴金额与售价挂钩：即报废旧车购买符合条件的新能源乘用车新车，按新车销售价格12%给予补贴，补贴金额最高2万元；置换更新则是对换购符合条件的新能源乘用车新车，按新车销售价格的8%给予补贴，补贴金额最高1.5万元。

　　相比来看，当初的定额补贴实际上撬动了大量低价车型的销量，15万元以下新能源汽车的销量增长非常明显。今年按车价比例补贴，会定向拉动中高端车型的销售。

　　对于消费者而言，政策调整意味着购车成本的重新核算，中低端市场消费者的购车门槛有所提高，敏感型群体购车决策延迟或放弃，而这一群体此前正是政策普惠的核心受益对象，其需求萎缩有可能直接拉低整体市场规模。

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